Der Alpenöknom
Keine Rezession für die USA zu prognostizieren, ist aktuell die absolute Minderheitenposition. Und auch der folgende Chart ist ein untrügliches Indiz dafür. Denn der „Truck-Tonnage-Index", der einen Gutteil der in den USA per LKW transportierten Frachtvolumens erfasst, bewegt sich im Unterschied zum S&P 500 nahezu nur seitwärts. Der letzte Datenpunkt vom März zeigt einen scharfen Einbruch, der den markanten Rückgang im Immobiliensektor, im Einzelhandel und in der Industrie widerspiegelt.
Zugleich zeigt dieser Chart, dass sich die Börsen deutlich von der Realwirtschaft entkoppelt haben, ermöglicht durch die nahezu uferlosen Unterstützungen durch den Staat und die Zentralbank. Über kurz oder lang wird sich die Realität aber auch an den Börsen durchsetzen.
S&P 500 (linke Skala), Truck-Tonnage-Index (rechte Skala), 2015=100, 01/2003–03/2023
Quellen: Federal Resreve St. Louis, trucking.org
Bis zum Ausbruch des Ukraine-Krieges war in Österreich Diesel immer billiger als Benzin. Das änderte sich im Kriegsverlauf. Wie der folgende Chart mit dem Median des Diesel- bzw. Benzinpreises seit Juli 2022 zeigt, war Diesel in der Spitze im Herbst 2022 um mehr als 15% teurer als Benzin. Verschärft wurde der Dieselmangel durch den Unfall in der OMV-Raffinerie Schwechat Anfang Juni, der diese wichtige Raffinerie monatelang bis Anfang Oktober 2022 außer Gefecht setzte. Die österreichische Bundesregierung sah sich deswegen veranlasst, die strategische Energiereserve anzuzapfen.
Dieser signifikante Aufschlag verringerte sich ab Herbst dann zunehmend, seit Anfang April ist Diesel wieder billiger als Benzin, und das trotz der Sanktionierung der Diesel-Einfuhren aus Russland Anfang Februar. Das deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Diesel, der im Wirtschaftsalltag eine größere Rolle spielt als Benzin, stärker fällt als jene nach Benzin, was ein Indiz für die Abkühlung der Wirtschaft ist.
Diesel- und Benzinpreis in Österreich, Median, in Euro, 07/2022–04/2023
Noch deutlicher zeigt sich dieser Effekt im folgenden Chart für Deutschland für die vergangenen vier Jahren.
Treibstoffpreise Deutschland, Durchschnitt, in Euro, 03/2019–03/2023