Brasilien gewann die Krone des besten Aktienmarktes in diesem Jahr, nachdem es seine Konkurrenten mit einer späten Rallye in einem für die weltweiten Aktienmärkte brutalen Jahr übertrumpft hatte. Der Ibovespa-Index kletterte in lokaler Währung um 4,7 % und war damit eine der wenigen Börsen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 500 Mrd. USD, die im grünen Bereich abschlossen, und übertraf die Gewinne der Börsen in Indien und dem Vereinigten Königreich, so die von Bloomberg zusammengestellten Daten. Der MSCI All-Country World Index brach im gleichen Zeitraum um rund 20 % ein, da die Anleger mit der steigenden Inflation und den weltweit rapide ansteigenden Zinssätzen konfrontiert waren.
Während die Inflation in Brasilien im April einen Höchststand von über 12 % erreichte, begann die brasilianische Zentralbank Anfang 2021 mit einem aggressiven Zinserhöhungszyklus, der dazu beitrug, die Inflation bis zum Jahresende um die Hälfte zu senken, was möglicherweise Raum für Zinssenkungen im nächsten Jahr eröffnet. In Verbindung mit den Bewertungen, die zu den günstigsten der Welt gehören, hat dies die Nachfrage nach brasilianischen Aktien angekurbelt, auch wenn die politische Unsicherheit weiterhin groß ist.
Im historischen Vergleich sind brasilianische Aktien mit einem 12-Monats-Durchschnittskurs-Gewinn-Verhältnis von 6,7 nach wie vor günstig, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnitt von 10,8. Und die Swaps preisen Zinssenkungen ab dem zweiten Quartal des nächsten Jahres ein.
Nach dem Wahlsieg von Luiz Inacio Lula da Silva sind die Händler seit fast zwei Monaten nervös, da sie befürchten, dass die erhöhten Steuerausgaben die Inflation wieder anheizen werden, was die Zentralbank dazu veranlasst, die Zinssätze länger als bisher erwartet zu erhöhen.
"Die meisten Anleger werden wohl auf die Bestätigung warten, dass Lulas Finanzpolitik ausreichend verantwortungsbewusst ist, bevor sie den Sprung wagen, aber die günstigen Bewertungen lassen vermuten, dass sie auch für dieses Risiko entschädigt werden", sagte Hasnain Malik, Stratege bei Tellimer in Dubai.
Ausländische Investoren waren eine wichtige Triebfeder für die diesjährige Rallye und kauften brasilianische Aktien im Wert von netto 19 Mrd. USD, so viel wie noch nie zuvor in den von Bloomberg zusammengestellten Daten, die bis ins Jahr 2009 zurückreichen. Damit wurde eine vierjährige Verkaufsphase unterbrochen, und in den zwei Monaten seit der Wahl Lulas wurden Nettokäufe in Höhe von rund 3 Mrd. USD getätigt.