Das sagt das Gold-Silber-Preisverhältnis über Silber aus
Myria P. Saefong
Der Silberpreis hat sich in diesem Jahr schlechter entwickelt als der Goldpreis, was Anlegern, die auf eine steigende Nachfrage nach dem weißen Metall setzen, eine Chance bietet, da Analysten vor möglichen Problemen bei der Versorgung mit Minen warnen.
Es würde uns "nicht überraschen", wenn Silber von den aktuellen Niveaus aus, eine überdurchschnittliche Performance erzielen würde, da die industrielle Nachfrage nach dem Metall "im Zuge der Energiewende in den kommenden Jahrzehnten voraussichtlich steigen wird", so Taylor McKenna, Analyst bei Kopernik Global Investors. Er weist darauf hin, dass Silber einer der besten Stromleiter ist und eine wichtige Rolle in der Solarenergie und in Batterien für Elektrofahrzeuge spielt. Und wenn die Silberpreise nicht steigen, könnte auch das Angebot zurückgehen, da Minen geschlossen werden und es keine Anreize für neue Minen gibt", sagte er.
Am Dienstag schloss der meistgehandelte Dezember-Silberkontrakt SIZ23 SI00 an der Comex bei $ 23,40 je Unze, nachdem er in der vergangenen Woche einen Verlust von fast 5,7 % verbucht hatte - laut Dow Jones Market Data der größte prozentuale Wochenrückgang seit der Woche, die am 23. Juni endete. Im bisherigen Jahresverlauf haben die Silber-Futures fast 2,7 % verloren.
"Silber bietet hier einen guten Einstiegspunkt", sagte Keith Weiner, Chief Executive Officer bei Monetary Metals in Scottsdale, Arizona. Er glaubt, dass der mittel- und langfristige Trend für Gold und Silber "aufwärts gerichtet ist, da der Dollar weiterhin seine Basis verliert". Dies kann durch kurzfristige Nachrichtenzyklen und Krisen unterbrochen werden".
Bis zum Mittwoch hat der ICE U.S. Dollar Index DXY in diesem Jahr um mehr als 1 % zugelegt. Der jüngste US-Verbraucherpreisindex verzeichnete im August einen Anstieg von 0,6 % und damit den stärksten Anstieg seit 14 Monaten, während die so genannte Kerninflation, die Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, im August um geringere 0,3 % anstieg. Die jährliche Inflationsrate stieg von 3,2 % im Juli auf 3,7 %.
Die unerwartet guten Inflationsdaten stützen das Argument, dass die US-Notenbank noch etwas Spielraum für eine weitere Zinserhöhung im Jahr 2023 hat", so Lukman Otunuga, Manager, Market Analysis bei FXTM. Diese Entwicklung dürfte den Dollar stützen, so dass "Gold in dieser Woche weiteren Verlusten ausgesetzt sein könnte", so Otunuga gegenüber MarketWatch.
Die Gold-Silber-Ratio
Während der Silberpreis in diesem Jahr bisher rückläufig war, verzeichnete der Goldpreis beachtliche Gewinne.
Der Dezember-Kontrakt GCZ23 GC00 für Gold-Futures schloss am Dienstag bei $1.935,10 je Unze und lag damit im bisherigen Jahresverlauf fast 6 % höher.
"Silber ist tendenziell volatiler als Gold, weist aber langfristig eine enge Korrelation der Preisbewegungen auf", sagte Alex Gordon, Direktor der ETF Managers Group, gegenüber MarketWatch.
Historisch gesehen liege das Gold-Silber-Verhältnis zwischen 50 und 60, derzeit aber bei über 80, so Gordon. Das bedeutet, dass man mehr als 80 Unzen Silber braucht, um eine Unze Gold zu kaufen. Die hohe Zahl deutet darauf hin, dass Silber im Verhältnis zu Gold unterbewertet ist", so Gordon.
McKenna von Kopernikus weist darauf hin, dass Gold 18-mal seltener ist als Silber, also nicht so dramatisch viel weniger als es das derzeitige Verhältnis von 88 zu 1 vermuten ließe. In Anbetracht dessen "würde es uns nicht überraschen, wenn Silber zumindest so lange überdurchschnittlich abschneiden würde, bis es einen langfristigen Gold/Silver-Ratio-Durchschnitt von 50 zu 1 erreicht hat", sagte er.
Anmerkung TB
Hierzu möchte ich anmerken, dass, wenn man schon die Seltenheit der beiden Metalle vergleicht, die Produktionszahlen nicht außer Acht lassen sollte. 2022 wurde nur 7 Mal so viel Silber wie Gold produziert haben und davon gehen noch 55 % in die Industrie und nicht in die Langzeit-Aufbewahrung. Alleine diese Faktoren würden für eine einstellige Gold/Silver-Ratio sprechen, wenn – ja wie gesagt – wenn man als Grundlage zur Bewertung der Ratio die Seltenheit alleine heranziehen würde! TB
Herausforderungen im Bergbau
Die Fundamentaldaten des Silberangebots deuten ebenfalls auf potenziell höhere Preise in der Zukunft hin, so McKenna.
"Der Bergbau ist ein hartes Geschäft, aber es gibt Anzeichen dafür, dass es weltweit immer schwieriger wird, insbesondere in den Gebieten, in denen Silber am häufigsten vorkommt", sagte er. Der zunehmende Druck und die zunehmende Regulierung in Bezug auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Auflagen "schrecken von Investitionen ab und könnten das Angebot in Zukunft erheblich beeinträchtigen."
Mexiko beispielsweise sei der größte Silberproduzent, aber es bestehe die Gefahr einer Verstaatlichung, da die Regierung kürzlich die Lithiumproduktion verstaatlicht und höhere Steuern im gesamten Bergbausektor eingeführt habe.
In Peru, das ebenfalls zu den größten Silberproduzenten der Welt gehört, habe es Versuche gegeben, die Steuern für Bergbauunternehmen zu erhöhen, was viele Unternehmen dazu veranlasst habe, Investitionsentscheidungen zu verschieben, so McKenna.
Er sagte, Kopernik sei "begeistert" von seinen Investitionen in Bergbauunternehmen, da die meisten unter dem Liquidationswert gehandelt werden, was er als Bewertung unter Annahme der aktuellen Metallpreise beschreibt.
Zu diesen Unternehmen gehört Equinox Gold Corp. EQX , sagte McKenna und merkte an, dass das Unternehmen ein Portfolio von produzierenden Goldminen hauptsächlich durch disziplinierte Akquisitionen aufgebaut hat.
Equinox Gold wird unter der Annahme aktueller Metallpreise unter dem Liquidationswert gehandelt und hat eine enorme Option auf höhere Preise", vor allem, wenn seine neue Mine Greenstone in Ontario, Kanada, in den nächsten 12 Monaten fertiggestellt wird, sagte er.
Kopernik zählt Bergbauunternehmen, die vom Markt noch gemieden werden, zu seinen Investitionen, sagte McKenna. "Wir sehen ein Aufwärtspotenzial für unsere Investitionen, wenn die Gold- und Silberpreise auf dem aktuellen Niveau bleiben, und ein enormes Aufwärtspotenzial, wenn sie steigen."