Welche Länder halten die meisten US-Schulden?
Heute schuldet Amerika ausländischen Investoren 7,3 Billionen Dollar an Staatsschulden.
Diese liegen in Form von Schatzpapieren vor, die zu den liquidesten Vermögenswerten weltweit gehören, wie zerohedge berichtet. Die Zentralbanken nutzen sie als Devisenreserven, und Privatanleger flüchten in Scharen in diese Papiere, da das Ausfallrisiko als gering eingeschätzt wird.
Darüber hinaus können ausländische Investoren Treasuries als Wertaufbewahrungsmittel kaufen. Sie werden häufig als Sicherheiten bei bestimmten internationalen Handelsgeschäften verwendet, oder Länder können sie zur Steuerung der Wechselkurspolitik einsetzen. Zum Beispiel können Länder Treasuries kaufen, um den Wechselkurs ihrer Währung vor Spekulationen zu schützen.
Mit 1,1 Billionen Dollar an Staatsanleihen ist Japan der größte ausländische Halter von US-Schulden.
Im Jahr 2019 hat Japan China als größten Halter abgelöst, da China innerhalb von vier Jahren mehr als 250 Mrd. USD bzw. 30 % seiner Bestände abgestoßen hat.
Dieser Anleiheabbau durch China ist die einzige Möglichkeit für das Land, den Wechselkurs des Yuan zu steuern. Denn wenn es Dollar verkauft, kann es den Yuan kaufen, wenn die Währung fällt. Gleichzeitig verwendet China nicht mehr nur den Dollar, um seine Währung zu steuern, sondern einen Währungskorb.
Das Vereinigte Königreich mit über 655 Mrd. USD der dritthöchste Inhaber von Schatzanweisungen. In ganz Europa sind 13 Länder nennenswerte Inhaber dieser Wertpapiere, die meisten in jeder Region, gefolgt vom asiatisch-pazifischen Raum mit 11 verschiedenen Inhabern.
Eine Handvoll kleiner Staaten besitzt einen überraschend hohen Anteil an US-Schulden. Die Cayman-Inseln mit ihren 70.000 Einwohnern besitzen eine gewaltige Menge an Staatsanleihen im Wert von 284 Milliarden Dollar. Auf den Kaimaninseln sind pro Kopf der Bevölkerung mehr Hedge-Fonds ansässig als in jedem anderen Land der Welt.
Die vier kleinsten Länder - die Kaimaninseln, die Bermudas, die Bahamas und Luxemburg - haben zusammen nur 1,2 Millionen Einwohner, besitzen aber Staatsanleihen im Wert von 741 Milliarden Dollar.
Im Laufe des Jahres 2022 sank die ausländische Nachfrage nach Staatsanleihen um 6 %, da höhere Zinssätze und ein starker US-Dollar den Besitz dieser Anleihen weniger rentabel machten.
Dies ist darauf zurückzuführen, dass steigende Zinsen auf US-Schulden den Barwert ihrer künftigen Einkommenszahlungen senken. Gleichzeitig sinken auch ihre Kurse.
Wie das nachstehende Diagramm zeigt, stellt dieser Nachfragerückgang eine drastische Umkehrung gegenüber den Jahren 2018-2020 dar, als die Nachfrage sprunghaft anstieg, weil die Zinssätze auf einem historischen Tiefstand lagen. Ein ähnlicher Trend war im Jahrzehnt nach der Finanzkrise 2008-09 zu beobachten, als sich die US-Schuldenbestände von 2 auf 6 Billionen US-Dollar verdreifachten.
Angetrieben wurde dieser Trend durch Chinas rasante Käufe von Staatsanleihen, die von 100 Milliarden Dollar im Jahr 2002 auf einen Höchststand von 1,3 Billionen Dollar im Jahr 2013 anstiegen. Als die Exporte und die Produktion des Landes stiegen, verkaufte es Yuan und kaufte Dollar, um den Wechselkursdruck auf seine Währung zu verringern.
Heute ist die weltweite Zinsunsicherheit - die sich wiederum auf die Bewertungen der nationalen Währungen und damit auf die Nachfrage nach Staatsanleihen auswirken kann - nach wie vor ein Faktor, der die künftige Entwicklung der ausländischen US-Schuldenbestände beeinflusst.